巴菲特为何购买TSMC？

目录

📚 巴菲特或伯克希尔？

📚 伯克希尔的方式

📚 成长价值

📚 苹果

📚 台积电

📚 担忧

📚 结论

📚 巴菲特或伯克希尔？

巴菲特最近的一项举动引起了人们的广泛关注，他和他的公司伯克希尔·哈撒韦近日发布了他们截至2022年9月30日的股票投资快照。作为亿万富翁投资者巴菲特的投资工具，伯克希尔·哈撒韦备受瞩目。在这份最新的报告中，公司最大的新购买是台湾半导体制造公司（TSMC），这笔交易总额高达41亿美元，平均价格约为每股68美元。这则消息短暂地引起了轰动。TSMC股票在美国和台湾市场上涨了约4%，并在此后的时间里涨幅更大。对此我思考了很多，所以我决定做一个简短的视频，分享一些关于这则新闻的想法。顺便说一下，我不是在建议你投资任何东西。我是一名油管博主，不是投资分析师，拜托了。我只持有标普500指数基金。

📚 伯克希尔的方式

接下来是对伯克希尔的复合增长模型的粗略概括。伯克希尔将廉价、稳健的杠杆与以相对折扣购买以增长为导向的股票或企业相结合，以复合股东价值。让我们更详细地检视这个粗略概括的两个部分。首先是杠杆。这种杠杆不是来自外部债务或股权投资，而是来自伯克希尔的保险客户支付的保费，行业内称为“浮动资金”。只有在提出并接受索赔时，才需要支付保费。保险公司被允许将这些浮动资金投资以产生投资收入。根据AQR的分析，伯克希尔的杠杆成本约为1.72%，比该时期的美国国债利率平均水平低约3%。这个粗略概括的另一面是以增长为导向的股票或企业的购买，这些股票或企业的增长速度比杠杆成本更高。巴菲特在2012年股东大会上提到，他喜欢购买的运营企业的税前收益率是10倍。这意味着大约有10%的税前回报率。就像抵押贷款一样，如果你使用廉价的杠杆购买一个比你支付的杠杆成本增值更快的资产，你就能从中获得价值差异的价值。伯克希尔试图使用成本为1.72%的杠杆购买一个持续的10%的税前收益流。如果你能找到这样的机会，你就会全力以赴。这也是为什么伯克希尔·哈撒韦拥有庞大的能源和公用事业部门的原因。它在大规模上获取美元。

📚 成长价值

现在，让我们来看看巴菲特购买的股票。他一直被称为“价值投资大师”。我觉得有趣的是，伯克希尔本身并不倾向于传统的价值投资定义。巴菲特本人或许在他职业生涯早期是这样做的，但这不是伯克希尔今天的投资方式。价值投资的传统定义是投资于市场股票价值相对较高的公司——一个行业中被称为低“市净率”的比率。在其纯粹形式中，你不关心投资的特性，只关心你为其付出的价格。任何东西在足够低的价格下都可以成为一个好的投资。巴菲特称这种方法为雪茄残屑投资。根据他1989年的信件，他说：“如果你以足够低的价格买入股票，通常会有一些公司命运方面的波动给你提供卖出的机会，即使公司的长期表现可能很糟糕。我把这称为‘雪茄残屑’投资方法。”它行得通。然而，伯克希尔不这样做。相反，公司把大部分的投资放在市场低估的有增长潜力的大型公司上。我是说，巴菲特和他的搭档查理·芒格明确表示了这一点。芒格在最近的2021年采访中解释说，雪茄残屑的方法赚钱了，但随着伯克希尔的