金融科技公司c3ai季度业绩大揭秘

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4. 第四节标题 4.1 第一小节标题 4.2 第二小节标题 4.2.1 第一子小节标题 4.2.2 第二子小节标题
5. 第五节标题 5.1 第一小节标题 5.2 第二小节标题 5.3 第三小节标题
6. 第六节标题 6.1 第一小节标题 6.2 第二小节标题
7. 第七节标题 7.1 第一小节标题 7.2 第二小节标题
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10. 第十节标题

金融科技公司 c3ai 季度业绩稳健 📈

金融科技公司 c3ai 的股价在周四的早盘交易中下跌了13％，这是对该公司业绩结果的反应。本季度发生了什么事情，让华尔街有些不满意呢？接下来将为您提供大约10分钟的全面解读。

▶️ 破局与突发性

根据当时的记录，我不持有 c3ai 的股票。这家市值约为 32 亿美元的公司，在这一季度实现了 7240 万美元的收入，超过了华尔街的预期和管理层的指引。每股收益（非通用会计准则，Non-GAAP）为亏损9美分，好于去年同期的亏损12美分，也远高于华尔街预期的亏损17美分。从总体和底线来看，这个报告是不错的，他们的业绩超过了预期。

然而，纯利润率却相当低下，非通用会计准则的毛利率下降了1200个基点至仅为69％，运营利润率非通用会计准则为负28.6％，而基于普通会计准则（GAAP）的情况则更差，这个数值下降了660个基点。净利润率则由于非利息收入大幅增加而有较大提升。因此，本季度的利润率并不那么理想。期内的自由现金流为-900万美元，这比去年同期的-5500万美元有了很大的改善。按照普通会计准则，纯利润为-6400万美元，但这是相对去年同期稍微改善了一点的情况。而资产负债表方面则非常健康，现金为8.1亿美元，无长期债务。那么为什么普通会计准则和非通用会计准则会有巨大的差异呢？罪魁祸首是股票薪酬，本季度这家公司分配了5100万美元的股票薪酬，这相当于总营收的70％，极高的比例导致了8％的股权稀释，企业与股东的股权比例相比去年减少了8％。该公司在股票薪酬方面给予了非常高的报酬，因此对于寻求一份工作的人来说是个不错的选择。

深入了解本季度的细节，该公司与许多客户签约，其中包括 Nucor、Shell、Tyson Foods和国防部等大企业。与合作伙伴网络的合作也取得了显著成果，本季度有20个协议是通过合作伙伴网络达成的，在这些协议中，60％的业务成交是借助于合作伙伴网络的。在联邦部门方面，他们在政府领域取得了很大的成功，收入同比增长了39％。这意味着，该公司在非政府业务方面的增长速度没有那么快。

与此同时，该公司继续大力投资其生成式人工智能能力，在本季度共完成了12项交易，并有大量的业务储备。管理层对他们的生成式人工智能套件非常乐观，并认为这极大地扩大了他们的市场份额。因此，管理层目前正在加紧投资他们的生成式人工智能能力。

讨论到未来，管理层指出，按照普通会计准则，剩余履约义务下降了27％。尽管这听起来很糟糕，但实际上主要是由于转向基于消费模型引起的。关于业务指引，管理层预计下个季度大约会有14％的增长，略高于华尔街预期的13％。全年收入指引维持不变，大约为16％的增长，基本符合华尔街的预期。管理层没有对底线（纯利润）做出指引，而华尔街则预计非通用会计准则下的亏损为30美分。

值得注意的是，如果我们回溯90天之前，这就是该公司对全年的指引。所以就收入而言，指引没有变化，但是观察净利润，他们之前预计的非通用会计准则下的亏损约为6000万美元，而现在又增加到了8500万美元，比之前的指引多损失了3000万美元。这是对生成式人工智能投资的结果，所以市场对这家公司今天并不满意。

然而，关于自由现金流，该公司预计在本财年第四季度和所有的下一年都将实现正的自由现金流。这意味着该公司继续有望产生现金流入。

在审视这家公司的论点和投资重点时，我将关注收入、毛利率的变化以及管理层对自由现金流的承诺。最重要的是稀释问题，这家公司的稀释率相当高，我认为该公司的竞争优势可能是稳定的，也可能在逐渐扩大，但我更倾向于稳定。从估值的角度来看，这家公司目前处于业务增长的优化阶段，主要关注收入和毛利而不是其他方面。因此，我们可以使用它的目前倍数，即市销率和市毛利率。因为我们没有可参考的盈利能力比率，没有市盈率，也没有市自由现金流比率。让我们看看这些数字，使用今日视频的赞助商 y-charts。如果我们先看这家公司的市销率，目前大约为11倍。对于目前增长仅在中双位数的公司来说，这算是相当高的倍数。这家公司在上市时的市销率高得离谱，高达90倍左右，最低时大约为4倍，但今年由于人工智能领域的极大兴趣，股价出现了回升，目前大约有11倍的市销率。按照市毛利率来看，约为15到16倍的市毛利率，也是一个相当高的数字。这些是我们能够关注的唯一翻倍的数字，因为公司的财务进展有限。通过这些数字，我们可以看出，像 y-charts 这样的工具对于解决这类问题非常有帮助，感谢 y-charts 对今天视频的赞助。

总的来说，无论从哪个角度来看，这家公司的估值都非常高。我理解为什么该公司在迅猛增长的趋势中，并且其增长率未来十年可能非常大，并且这家公司有一位出色的创始人领导人——Thomas Siebel。然而，由于该公司相对较低的收入增长率（仅约为15％），即使明年分析师们对其预期也仅有20％的收入增长，以及极高的稀释率，我认为该公司不应该如目前在市场上获得如此大的溢价。所以，我个人不持有这家公司的股票，也对该公司不感兴趣。在股票薪酬得到控制，收入增长实质性加速的情况下，我才会考虑投资。这其中的原因是这家公司股票薪酬方式过于夸张。希望您喜欢这篇文章，在三个月后再见。对了，如果您想要这个“收益亏损计算器”的副本，视频描述中有一个链接可以下载。我们将在那个时候再见，Brian 签退。