인텔 주식은 구할 수 없다

표목차:

1. 이해하기 쉬운 소개
2. 인텔의 역사와 현재 상황 2.1. 인텔의 창립과 업적 2.2. 최근 인텔의 문제와 하락 추세
3. 인텔의 경제적 상황 3.1. 인텔의 최근 수익과 이익 추이 3.2. 경쟁사인 AMD와 Nvidia와의 비교
4. 인텔의 과제와 해결책 4.1. 수요 감소와 관련된 문제 4.2. 메모리 사업 철수와 5G 폰의 영향 4.3. 기술 개발과 관련된 비용 부담
5. 인텔의 미래 전망과 위험 요소 5.1. 신제품 출시와 경쟁사와의 견주기 5.2. 인텔의 현금 상황과 부채 관리 5.3. 주가 평가와 투자 가능성
6. CHIPS Act와 인텔의 전략 6.1. 인텔의 칩 제조 역량 개발 6.2. CHIPS Act와 인텔의 협력
7. 인텔 투자의 적절성 평가 7.1. 인텔의 성장 가능성과 현재 가치 7.2. 인텔의 미래 회복 가능성
8. 결론

인텔의 역사와 현재 상황

인텔(Intel)은 1968년 고든 무어(Gordon Moore)에 의해 창립된 반도체 기업으로, 전 세계에서 가장 큰 시장 점유율을 가지고 있습니다. 고든 무어는 '무어의 법칙(Moore's Law)'을 제시하여 전자기기 발전에 기반이 되는 엄청난 성장을 이룩한 바 있습니다. 인텔은 1970년대에 IPO를 통해 상장되어 이후 50년 동안 61,000%의 성장을 이룩했습니다. 또한, 안정적인 배당금으로 수익 투자자들에게 고정적인 수익을 제공했습니다. 그러나 2023년에 인텔은 배당금을 66%로 줄인 것 외에도 AMD, Nvidia와 같은 반도체 업체들과의 경쟁에서 뒤쳐지고, 애플과 같은 대규모 고객을 잃는 등 어려움을 겪고 있습니다.

인텔의 경제적 상황

인텔의 최근 재무상황을 보면, 2022년 4분기와 전체 연간 실적이 이전 연도와 비교하여 큰 하락세를 기록했습니다. 매출액은 전년 대비 28% 하락하고, 주당이익은 92% 감소한 것으로 나타났습니다. 또한, 2022년 전체 실적에서도 매출액은 조정 이후 16% 감소하고, 주당이익은 65% 감소했습니다. 이에 비해, 경쟁사인 Nvidia의 매출액은 안정적으로 유지되었으며, 주당이익은 55% 감소했습니다. AMD도 같은 반도체 업계의 어려운 한 해를 겪었지만, 인텔에 비해 심각한 하락세는 아니었습니다.

인텔의 연례 보고서를 살펴보면, 업계에서 인텔의 부진한 실적에는 3가지 주된 이유가 있다는 것을 알 수 있습니다. 첫째, 팬더믹 기간 동안 개인용 컴퓨터와 데이터 센터 수요가 급증한 다음에 수요가 둔화되었습니다. 둘째, 메모리 사업 철수와 5G 폰의 출시로 인해 총 매출액이 감소되었습니다. 셋째, 기술 개발에 따른 비용 부담이 크게 증가했으며, 특히 연구개발(R&D) 및 자본 지출에서 상당한 증가가 있었습니다. 수요 문제는 안정화되면서 업계의 역사적인 매출액과 잃어버린 메모리 사업 부문의 매출액과 비교하려는 투자자들이 줄어들 것으로 예상됩니다. 하지만, R&D 비용과 자본 지출을 어떻게 할당하는지 여부와 AMD, Nvidia와 같은 경쟁 업체들로부터의 사업 확보 여부가 인텔의 미래 전망을 좌우할 것입니다.

인텔의 과제와 해결책

인텔과 같은 기술적으로는 외부인들에게는 이해하기 어려운 전문 분야에 투자하는 비전문 투자자로서, 우리는 정답을 가지고 있지 않습니다. 인텔은 2023년, 2024년, 2025년에 출시될 신제품을 기반으로 시장 점유율을 확대한다고 주장하고 있습니다. 하지만, 일부 기술 보고서에 따르면, 이러한 신제품 출시로 인해 인텔이 가장 이익이 많은 데이터 센터 세그먼트를 포함한 더 수익성이 높은 시장 세그먼트에서 경쟁 업체에 뒤처진다는 의견이 있습니다. 그러므로, 누구를 믿어야 할까요? 제 답은 "아무도 아닙니다!" 입니다. 숫자를 통해 결과를 확인하기 전까진 우리는 알 수 없을 것입니다. 제품이 출시되고 매출액이 성장하거나, 새로운 고객을 확보하거나, 이익율이 개선되는 초기 신호가 보여질 때까지 우리는 알 수 없습니다.

하지만, 이에 대한 예외 사례가 있습니다. 이전에도 유사한 상황에 대해 논의한 적이 있습니다. 예를 들어, META(구 페이스북)가 있습니다. META는 TikTok과의 경쟁과 급격한 성장이 없다는 점에서도 연구개발 투자 수십억 달러를 투입하고 있습니다. 그러나, 메타 플랫폼의 과거 성적표를 통해 연구개발 비용이 결과로 이어질 가능성을 믿었던 것입니다. 이에 대한 비디오 링크를 남겨두었으니 참고하시기 바랍니다. 그러나 인텔의 경우, 반대로 기술 개발의 새로운 제품 출시를 지연하고, 이전 CEO의 시기부터 리더십은 인텔을 잃어버리게 만들었으며 경쟁사에게 뒤지게 할 시점을 얻게 만든 것입니다. 더구나, 회사는 3월 초 조용히 제품 출시 일정을 논의하는 공지를 냈습니다. 비 기술적인 투자자로써는 정황이 어떤 뜻인지 파악하기 어렵지만, 내 경험 상 금요일 오후나 사업 분기 중간인 조용한 시점에 제품 출시를 알리지 않는 것은 좋은 소식이 아닙니다.

아마도 토론을 위한 시간이 필요할 정도로 올바른 대답을 제공하기 어려운 것입니다. 게다가 기술적으로 우수한 제품이라고 해도 시장에선 성능이 좋지 못할 수 있습니다. 제품의 시장 성과를 알아보기까지는 시간이 필요하며, 인텔의 경우 5년 내에 5차 세대 제품의 출시를 약속하고 있으나 유사한 제품 출시는 경쟁 업체에게는 10년 정도 걸렸습니다. 이와같이, 이러한 상황에서는 최악의 시나리오를 상상해보고 회사가 어떻게 최악의 시나리오를 견딜 수 있을지 판단해야 합니다.

다음 단계로는 인텔의 현금 상황과 부채의 규모를 알아보고, 회사가 극단적인 조치에 강요될 수 있는지 확인해야 합니다. 인텔은 현금으로 380억 달러를 보유하고 있지만, 총 부채는 800억 달러입니다. 상당한 부채뿐 아니라 부채를 상환하기에 충분한 자산을 보유하고 있어 자기자본대비부채비율(D/E 비율)은 적절한 수준에 머물고 있습니다. 하지만, 전망은 밝지 않아 보입니다. 인텔은 단기적으로 현금이없어 연구개발 및 생산시설 건설에 투자를 할 수 없으며, 이러한 투자가 수익으로 전환될 때까지 계속해서 지원하기 어려울 수 있습니다.

마지막으로, 가치평가 문제가 나옵니다. 인텔의 주가는 매출 대비 1.7배, 이익 대비 13배입니다. 과도하지는 않지만, 회사가 따라잡아야 할 상황을 감안하면 합리적인 가격으로 생각할 수 있습니다. 반도체 업체인 대만 반도체와 AMD, Nvidia에 비해서도 비슷한 매출 대비 가격을 보여주기 때문입니다. 그러나 따라잡아야 할 상황을 고려할 때, 이러한 가치 평가는 합리적인 것으로 보기 어려울 수 있습니다.

오늘 우리가 배운 내용은 다음과 같습니다:

1. 인텔의 실적 하락은 경쟁사들보다 크다.
2. 인텔은 R&D 투자 및 자본 지출을 증가시켰지만, 그 과거 성적표가 즉각적인 결과를 보장하지 않는다.
3. 인텔은 많은 현금을 보유하고 있지만, 많은 부채도 갖고 있다.
4. 현재 가치 평가는 합리적이지만, 회사가 따라잡는다는 전망을 가지고 있기 때문에 그리 저평가된 기업은 아니다.

이에 대한 해결책으로 CHIPS Act가 주목되고 있다. CHIPS Act는 인텔을 포함한 칩 제조업체들에게 자금 지원을 제공하기 위한 정부 프로그램입니다. 그러나 이 자금은 모든 자본 지출을 충당하지는 않을 것입니다. 인텔은 여전히 대규모 생산 시설을 건설하기 위해 자본을 조달해야 할 것입니다. 한편, 테슬라와 유사한 전략을 성공적으로 추구한 기업 소수를 알고 있습니다. 그중 하나는 인텔입니다. 인텔의 경우, 차선책으로 자신의 비전을 실현하기 위해 필요한 추가 자본을 모으는데 어려움이 예상됩니다. 결국, 인텔의 회복과 성장을 믿기 어렵게 만드는 것은 증거의 부족입니다. 나는 장기적인 투자자로서 회사가 성장하고 회복되는 증거가 나올 때까지 인텔의 생존 가능성에 대해 의문을 품고 있습니다. 먼저, 인텔, AMD, Nvidia, 대만 반도체의 주식 정보를 확인해볼 차례입니다. 링크는 하단에 첨부되어 있습니다. 저와 다른 결론을 내리셨다면 댓글로 공유해주시기 바랍니다. 서로 배워갈 수 있는 소중한 경험이 될 것입니다. 다음에 뵙겠습니다.

하이라이트

• 인텔은 반도체 업계에서 지배적인 시장 점유율을 가지고 있었으나, 최근에는 AMD, Nvidia와의 경쟁에서 뒤쳐지고 고객 유실 등의 문제를 겪고 있다.
• 인텔은 지난 연간 매출과 이익이 상당한 하락세를 보였으며, 경쟁사들과 비교했을 때 성과가 좋지 않은 상태다.
• 향후 인텔은 신제품 출시와 자금 투입을 통해 성장과 회복을 이루기 위한 노력을 기울일 예정이다.
• 한편, CHIPS Act는 인텔과 같은 칩 제조 업체에게 자금 지원을 제공하는 정부 프로그램으로 주목받고 있다.
• 하지만, 인텔의 향후 성장 가능성과 자금 조달의 어려움 등의 요소로 인해 인텔의 회복 가능성은 의문의 여지가 있다.

자주 묻는 질문 (FAQ)

Q: CHIPS Act는 인텔에게 어떤 형태로 자금 지원을 제공하나요? A: CHIPS Act는 인텔을 포함한 칩 제조 업체에게 그들의 자본 지출의 최대 35%까지의 지원을 제공합니다.

Q: 인텔과 경쟁사들 간에 어떤 차이점이 있나요? A: 인텔은 칩 디자이너와 제조 업체의 양면적인 역할을 수행하려는 전략을 취하고 있으며, 이 양면적인 역할을 성공적으로 구현한 기업으로는 테슬라가 대표적입니다.

Q: 인텔의 주가 평가는 합리적인가요? A: 인텔의 주가 평가는 매출 대비 1.7배, 이익 대비 13배로 합리적인 수준으로 보이며, 기업의 성장 가능성을 고려한 것입니다.

Q: 인텔의 현금 상황과 부채는 어떻게 되나요? A: 인텔은 현금으로 380억 달러를 보유하고 있으며, 총 부채는 800억 달러입니다. 자산과 부채의 규모를 고려하면 상황은 좋지 않지만 아직까지는 극단적인 상황은 아닙니다.

Q: 인텔과 관련된 유용한 정보를 어디에서 얻을 수 있을까요? A: 인텔과 관련된 자세한 정보는 Stock Card 플랫폼에서 확인하실 수 있습니다.